Estratégias de negociação Co-autor 1: Patrick Jaillet. Co-autor 2: Ehud I. Ronn. Co-autor 3: Stathis Tompaidis. Resumo Nos mercados de energia, em particular os mercados de eletricidade e gás natural, muitos contratos incorporam opções de flexibilidade de entrega, conhecidas como opções de balanço ou take-or-pay. Sujeitos a restrições diárias e periódicas, esses contratos permitem que o titular da opção exerça repetidamente o direito de receber quantidades maiores ou menores de energia. Extraímos informações de mercado de preços a prazo e volatilidades e construímos uma estrutura de preços para opções de balanço baseada em um processo estocástico de retorno de média de um fator para os preços de energia que incorpora explicitamente efeitos sazonais. Apresentamos um esquema numérico para a avaliação de opções de balanço calibradas para o caso do gás natural. Palavras-chave Opção Swing, opção take-or-pay, processo estocástico de reversão média, efeitos sazonais nos preços da energia, gás natural Uma década de resultados de negociação de armazenamento bruto no mercado britânico de gás NBP Alexander Boogert, Christopher Clancy, Cyriel de Jong KYOS Energy Consulting) Data: Abril de 2018 O backtest analisa o desempenho de diferentes estratégias de negociação de armazenamento no mercado britânico de gás NBP. Nós avaliamos um pacote de armazenamento imitando as características do armazenamento Rough, o maior no Reino Unido. O período de backtest abrange 12 anos, de 1997 até 2008. A cada semestre, o modelo de armazenamento calcula o valor de armazenamento esperado nos próximos 12 meses. Este valor presente projetado (ppv) é o valor intrínseco (com base na curva forward atual), o valor intrínseco de rolamento (com base nas mudanças nos preços futuros ao longo do tempo) ou o valor spot. No backtest, realizamos as estratégias de negociação subjacentes no mercado nos 12 meses anteriores. Nossos resultados indicam que a rentabilidade do comércio de armazenagem variou largamente ao longo do tempo, principalmente devido às variações nos spreads inverno-verão e volatilidades de preços. Quando um comerciante teria confiado em uma estratégia de negociação spot pura, ele teria feito muito bem em alguns anos, mas na verdade, muitas vezes realizada abaixo da expectativa (ppv sendo a expectativa). Esta pesquisa discute várias explicações. No entanto, uma combinação de uma negociação spot e uma estratégia de hedge de mercado de futuros altera completamente a situação. O desempenho do comerciante então combina de perto com a expectativa e ele pode ter certeza de perceber tanto o valor intrínseco quanto o extrínseco. Publicado em: Energia elétrica Sistemas de energia Ano de publicação: 2007 Co-Autor 1: Anni Huang Co-Autor 2: Kyung-Bin Song Este artigo apresenta um método descentralizado assíncrono para resolver o problema de otimização de mercados de eletricidade interconectados. O método proposto decompõe o problema de otimização dos mercados combinados de eletricidade em problemas individuais de otimização. O impacto da informação de mercados vizinhos é incluído na função objetivo do problema de otimização de mercado individual pelo método de relaxamento Lagrangeano padrão. A maioria dos métodos de otimização descentralizada usa modelos síncronos de comunicação para trocar informações de mercado atualizadas entre os mercados durante o processo iterativo. Neste trabalho, no entanto, as soluções dos problemas de otimização individuais são coordenadas através de um modelo de comunicação assíncrona até que convergem para a solução global ótima de mercados combinados. Exemplos numéricos são apresentados para demonstrar as vantagens do método assíncrono proposto sobre os métodos síncronos existentes. Publicado em: Política Energética Ano de publicação: 2009 Co-Autor 1: George Daskalakis As ligações entre os mercados de emissões e de energia são de grande interesse para os profissionais, acadêmicos e decisores políticos. Neste artigo, é conjecturado que existe uma relação positiva entre os retornos pontuais das licenças de emissão e os prémios de risco de electricidade no âmbito do Regime de Comércio de Emissões da UE (EU ETS). Discutimos como isso pode ser justificado com base nas incertezas substanciais nos mercados de carbono. Também argumentamos que esse vínculo poderia ser devido às estratégias comerciais seguidas pelos produtores de eletricidade que tentam explorar sua alocação inicial de licenças gratuitas. Análise de dados de três grandes mercados, o EEX, Nord Pool e Powernext, oferece apoio empírico para a nossa conjectura. Estas conclusões têm implicações políticas significativas, uma vez que implicam que devem ser envidados esforços para reduzir a incerteza nos mercados de carbono, definindo claramente o quadro regulamentar e o projecto de regulamentação do RCLE-UE nos próximos anos. Além disso, os nossos resultados sugerem que a atribuição de licenças gratuitas e a sua comercialização sem restrições permitem aos produtores de electricidade realizar lucros extraordinários no mercado de derivados em detrimento de outros participantes no mercado. Publicado em: The Energy Journal Ano de publicação: 2007 Co-Autor 1: Jeffrey Williams Decisões de armazenamento de gás natural indiferente Califórnia responder aos preços de futuros NYMEX spreads Dados diários sobre fluxos para dentro e para fora das instalações de armazenamento na Califórnia 2002-2006 e spread diário NYMEX são utilizados para investigar se o perfil de injeção líquida é consistente com a curva de oferta de armazenamento observada pela primeira vez pelo Working for wheat. As decisões de armazenamento na Califórnia parecem ser influenciadas por um sinal de preço que combina a propagação intertemporal ea localização na base entre a Califórnia eo Hub Henry, além de fortes ciclos sazonais e semanais que determinam as injeções líquidas em uma extensão considerável. O tempo ea magnitude da resposta ao preço diferem entre as instalações de armazenamento. Os requisitos regulamentares e restrições operacionais também limitam a resposta a oportunidades de arbitragem de curta duração. Um ingrediente-chave para a avaliação e gerenciamento de risco de ativos de armazenamento de gás natural é a definição da estratégia de negociação que é executada por operadores de armazenamento e monitorada por gerentes de risco. Esta estratégia de negociação, que detalha o estilo de hedging, permite a extração de valor da instalação de armazenamento. Palavras-chave: petróleo bruto Publicado em: Energy Economics Ano de publicação: 1999 Co-autor 1: Barbara Ostdiek Examinamos os efeitos da negociação de derivados de energia no mercado de petróleo bruto. Existe uma percepção pública e regulamentar comum de que os títulos derivados aumentam a volatilidade e podem ter um efeito desestabilizador no mercado subjacente. Em consonância com essa visão, encontramos um aumento anormal da volatilidade durante três semanas consecutivas após a introdução dos futuros de petróleo bruto NYMEX. Embora haja também evidência de um aumento da volatilidade a longo prazo, isto é provavelmente devido a fatores exógenos, como a contínua desregulamentação dos mercados de energia. As subsequentes introduções de opções de petróleo bruto e derivados sobre outros produtos energéticos não têm qualquer efeito sobre a volatilidade do petróleo bruto. Também examinamos os efeitos da negociação de derivativos na profundidade e liquidez do mercado de petróleo bruto. Esta análise revela uma forte relação inversa entre o interesse aberto em futuros do petróleo bruto ea volatilidade do mercado spot. Especificamente, quando o interesse aberto é maior, o choque de volatilidade associado a um determinado aumento inesperado no volume é muito menor. As estratégias de negociação apoiadas por activos empregam geralmente uma combinação de posições físicas, que estão sujeitas a instrumentos de risco físico e de cobertura financeira, que não o são. Aqui, Steve Leppard mostra como o valor em risco, aplicado a este cenário de risco combinado, pode percorrer um longo caminho para a questão espinhosa de cobertura de ativos de geração de energia fisicamente arriscado. O hub de gás natural Bunde-Oude na fronteira germano-holandesa é o candidato mais provável para se tornar o Henry Hub da Europa, de acordo com um inquérito de especialistas europeus de gás natural conduzido pela Maycroft Consultancy Services DRAFT No entanto, o efeito diminui como o preço Variação aumenta. Quanto menor os custos iniciais iniciais, menor é o impacto do aumento da variação dos preços. ENRON S MANY STRANDS: AS ESTRATÉGIAS Como a Enron conseguiu a Califórnia para comprar energia que não precisava Por RICHARD A. OPPEL Jr. Publicado em: 8 de maio de 2002 WASHINGTON, 7 de maio Fat Boy. Estrela da Morte. Obtenha Shorty. Estes eram os apelidos arrogantes que comerciantes de Enron deram as estratégias de negócio complexas que empregaram em 2000 e em 2001 para maximizar ganhos no mercado de electricidade por atacado de Califórnia s. A Enron não está mais no negócio de negociação e hoje seu presidente interino, Norman P. Blake Jr., condenou as velhas táticas da empresa, aparentemente jogando o sistema e muito ofensivo, em depoimento perante um painel do Senado. Mas documentos divulgados esta semana por reguladores federais e entrevistas com autoridades da Califórnia indicam que quando a Enron estava voando alto, suas táticas de negociação exploraram fraquezas nos mercados de energia do estado até o máximo. Um conjunto de estratégias - que os comerciantes chamado Death Star e Load Shift - envolveu criar a aparência de congestionamento na rede elétrica da Califórnia e, em seguida, organizando para o estado a pagar Enron para aliviar o congestionamento. Isso poderia ser feito em uma variedade de maneiras, advogados Enron explicou em memorandos internos. Um método chamado para os comerciantes para agendar entregas de energia sobre linhas já conhecido por ser fortemente congestionado. Entrementes, manteriam cargas claras em uma outra parte do estado. Esta tática, explicaram os advogados, resultaria muitas vezes em que o operador estatal de rede elétrica aumentasse o montante que estava disposto a pagar aos comerciantes de eletricidade que estavam dispostos a alterar suas entregas para reduzir o congestionamento na região mais movimentada. E isso é exatamente o que a Enron fez, coletando dinheiro para reverter para sua verdadeira carga. Descrevendo uma manobra relacionada, os advogados escreveram, Enron é pago por mover energia para aliviar o congestionamento sem realmente mover qualquer energia ou aliviar qualquer congestionamento. Os advogados acrescentaram que tais acordos de congestionamento podem ser bastante lucrativos. Porque as taxas de congestionamento foram tão altas quanto 750 por megawatt-hora, muitas vezes pode ser rentável para vender poder em uma perda simplesmente para ser capaz de recolher o pagamento de congestionamento, eles escreveram. Em comparação, quando os mercados estão funcionando normalmente, a eletricidade normalmente custa não mais de 30 a 40 megawatts-hora. Os advogados reconheceram que o dinheiro arrecadado pela Enron veio às custas de empresas de serviços públicos e consumidores na Califórnia. Ao conscientemente aumentar os custos de congestionamento, a Enron está efetivamente aumentando os custos para todos os participantes do mercado, disseram, observando que uma tática relacionada gerou 30 milhões de lucro em 2000. Um segundo conjunto de estratégias envolveu o poder de compra no estado a preços máximos e depois Vendendo-o para muito mais em outro lugar. Com os custos de energia crescendo à medida que a crise de energia se desenvolveu no final de 2000, a Califórnia impôs limites de preços que, na maior parte do tempo, fixavam o preço máximo da energia vendida dentro do estado em 250 megawatts-hora. Mas o limite de preço poderia facilmente ser derrotado por um comerciante astuto, porque não se aplicava em estados circunvizinhos, onde o poder poderia ser comprado e vendido a preços até cinco vezes o limite de preço. Os reguladores federais corrigiram esse problema em junho de 2001, quando impuseram restrições de preços em todo o Oeste dos Estados Unidos. Mas, por um tempo, enquanto os reguladores federais se recusavam a agir, os comerciantes da Enron colheram enormes lucros, indicam os memorandos dos advogados da Enron. Uma abordagem era simplesmente tomar o poder comprado no estado e revendê-lo em um estado próximo. Os documentos descrevem isso como comerciantes aproveitando oportunidades de arbitragem. Em 5 de dezembro de 2000, um memorando da Enron observou que os comerciantes poderiam comprar energia a 250 e vendê-la por 1.200. Fazendo isso, disse, parece não apresentar quaisquer problemas, além de um risco de relações públicas decorrente do fato de que tais exportações podem ter contribuído para a declaração da Califórnia de uma Etapa 2 Emergência ontem. Em um alerta de estágio 2, que é declarado quando os gerentes de grade vêem que as reservas de poder estão declinando abaixo de 5 por cento da capacidade do sistema, os oficiais de Califórnia pedem que os consumidores de poder voluntàriamente limitam seu uso da energia. A Enron também se envolveu no que os comerciantes de energia chamam de lavagem de megawatt, uma tática rotulada Ricochet nos documentos da Enron. Embora os limites de preços impedissem o poder de ser vendido na Califórnia por mais de 250, o poder trazido de fora do estado poderia ser vendido por um preço mais alto se o vendedor pudesse justificar os custos - explicando, por exemplo, que ele tinha sido adquirido A um preço muito alto. Conforme descrito nos memorandos dos advogados, a Enron comprou electricidade na Califórnia e programou a sua exportação. A eletricidade, escreveu, é enviada da Califórnia para outra parte, que cobra uma pequena taxa por megawatt, e então a Enron compra de volta para vender a energia ao operador de rede do estado. A terceira manobra - a chamada Get Shorty - envolveu uma estratégia muito parecida com ações de ações vendidas a descoberto. Apostando que o preço das ações de uma empresa cairá, os vendedores curtos emprestarão as ações que não possuem e depois as venderão no mercado aberto. Se tudo correr bem, eles comprarão as ações de volta mais tarde no preço mais baixo e embolsar a diferença. A Enron estava essencialmente fazendo a mesma coisa no mercado da Califórnia, de acordo com documentos internos e funcionários do Estado. Seus comerciantes shorted chamados serviços auxiliares - o termo que é usado para descrever compromissos por empresas de energia para manter a capacidade de geração de energia ociosa por um tempo definido, a ser chamado como necessário. O lucro é feito shorting os serviços auxiliares, ou seja, vender alto e comprar de volta a um preço mais baixo, os advogados Enron escreveu. Mas havia riscos para essa estratégia, escreveram os advogados, como ilustrado em uma ocasião em que um profissional não conseguiu cobrir uma posição curta eo operador de rede do estado solicitou à Enron que cumprisse seu compromisso de fornecer energia. Os advogados da Enron também observaram que as regras do operador de rede estatal exigiam que os vendedores identificassem a fonte específica do poder que seria fornecido, se os serviços auxiliares fossem chamados. Como consequência, os advogados escreveram, a fim de reduzir os serviços auxiliares é necessário apresentar informações falsas que pretende identificar a fonte dos serviços auxiliares. Nos documentos, os advogados da Enron disseram que muitas das mesmas táticas foram usadas por outras empresas de energia que fazem negócios na Califórnia. Tanto funcionários do governo como reguladores federais de energia disseram hoje que questionariam outras empresas sobre se isso era verdade. Se qualquer ou todas as táticas são legais será o foco de debate considerável. Mas hoje, o grupo comercial de Washington que representa os comerciantes independentes de energia da nação, a Electric Power Supply Association, distanciou-se das atividades que foram descritas nos documentos da Enron. As práticas destinadas a manipular os preços dos clientes, criar vantagens injustas para participantes específicos do mercado ou ameaçar a confiabilidade da rede elétrica não podem ser toleradas, disse o grupo. Fotos: Senator Barbara Boxer, Democrata de Califórnia, em uma conferência de imprensa em Washington ontem. Ela criticou a Enron por violar o mercado de energia por atacado do estado após a desregulamentação. (Associated Press) (pg C6) O governador Gray Davis, da Califórnia, acusou as companhias de poder de manipular os preços. Diretores atuais e antigos da Enron testemunharam perante um painel do Senado ontem. Página C7. Depois de a Califórnia ter desregulado seu mercado de energia, a Enron descobriu várias maneiras de manipulá-lo. Aqui está como um deles, codinomeado Estrela da Morte por comerciantes de energia da Enron, trabalhou, de acordo com memorandos divulgados por investigadores federais. Uma agência estatal conhecida como Operador Independente do Sistema era responsável por assegurar que os residentes da Califórnia tivessem poder quando precisassem dele. Os fornecedores de energia programariam entregas para atender às necessidades. A Enron, que forneceu uma parcela desse poder, intencionalmente ultrapassaria a quantia que sabia que o sistema poderia suportar. A agência estatal, incapaz de monitorar o uso real e acreditando que a rede elétrica seria sobrecarregada, então pagou à Enron para entregar o excesso de eletricidade em outro lugar para evitar o congestionamento. Muitas vezes isso estava fora do estado onde era ainda mais difícil de rastrear. Enron, percebendo que poderia repetir esse padrão, muitas vezes nunca teve que comprar o poder que prometia vender para a agência, aumentando ainda mais seus lucros. O número de fundos de hedge com as estratégias de negociação de energia dobra anualmente de acordo com a revista Forbes e agora é uma parte importante de muitos misturas de negociação global. (Fonte: Robert McCullough escritório do senador do estado da Califórnia, Joseph Dunn) A Bolsa Mercantil de Nova York, com 130 anos de idade, é a maior bolsa de futuros de commodities do mundo para produtos energéticos. Energia Trading O petróleo sempre foi dominado por empresas maduras como a Exxon, a Mobil, a BP, a Amoco, a Shell, a Chevron, a Texaco e a Total, Elf, que se dedicam à negociação como um serviço auxiliar de seus principais negócios. Instabilidade nos seus negócios. No entanto, os comerciantes ainda podem beneficiar de ambas as tendências e oscilações de volatilidade nos mercados de energia como eles entendem os próprios mercados. A maior parte do comércio de gás natural tendeu a ser concentrada em certos países e por uma pequena comunidade de entidades comerciais do que o petróleo e este setor de energia tem crescido em popularidade com os comerciantes individuais. Estratégia de negociação de energia Negociação de energia é muito mais rápido e feito em mercados mais voláteis do que outras formas de negociação. Além disso, todo gerente de negociação experiente sabe que, à esquerda para seus próprios dispositivos, a maioria dos comerciantes de fato perder dinheiro. Ter um sistema de comércio de Energia ou software de negociação de energia no lugar é importante neste mercado. A fronteira do comércio de energia permanece no ponto em que os mercados de gás natural, GNL, petróleo e eletricidade convergem. Os negócios de petróleo e gás são agora negócios maduros. O GNL eo comércio de electricidade continuam a ser novos e desafiadores e continuam a ser atractivos para os comerciantes de energia. Energia Principais Indicadores e Índices De acordo com a NYMEX, os contratos futuros de energia estão disponíveis para negociação por muitos meses no futuro. Como uma questão prática, os meses de contrato mais ativamente negociados e voláteis são aqueles que estão dentro de alguns meses de expiração de um contrato. À medida que a data de vencimento dos futuros de energia aproxima-se, o volume freqüentemente aumenta quando a atividade no mercado de futuros se assemelha mais à atividade nos mercados de caixa da commodity subjacente. Energy Trading Advice Qual é a melhor maneira de ganhar dinheiro no mercado de energia Alguns comerciantes gostam de acompanhar os fundamentos do mercado. O clima é muito quente ou muito frio Existem relatos de escassez de produção ou excedentes As vendas são rápidas ou estagnadas Tal evolução nos mercados subjacentes são muitas vezes indicadores de como os preços podem se mover no mercado de energia futuro. Outros comerciantes estudam as razões técnicas para os movimentos de preços usando programas de computador e examinando gráficos de desempenho do mercado para pistas sobre se uma tendência de compra ou venda pode ser esperado para continuar ou é devido para uma reversão. Em ambos os casos, ter a ferramenta certa para o trabalho é fundamental. Software de comércio de energia pode ser usado para aumentar uma abordagem existente, fornecendo uma perspectiva inter-mercado. A chave para um sistema de negociação no mercado de energia é a capacidade de prever médias móveis. Um dos melhores produtos de mercado de negociação de software de mercado é o software de negociação VantagePoint que ajudará a ver o que é provável que aconteça no mercado de energia antes de outros comerciantes (usando apenas análise de mercado único). Produtos Energéticos Comuns:
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